洲明科技 （300232）公司上半年表現(xiàn)靚麗，業(yè)績實現(xiàn)翻倍增長，毛利率創(chuàng)新高。實現(xiàn)收入4.46億元，同比增長35.05%；實現(xiàn)凈利潤2383萬元，同比增長111.16%；實現(xiàn)營業(yè)利潤4379萬元，同比增長329.67%；EPS為0.24元。公司二季度毛利率達到30.8%，較一季度提升2.6個百分點，持續(xù)創(chuàng)新高；二季度凈利潤率10.2%，僅次于2012年二季度的歷史高點。
     小間距顯示屏趨勢明確，大幅提升產品盈利能力。相比液晶、DLP拼接墻，小間距LED顯示屏畫質清晰細膩，同時具備無縫拼接優(yōu)勢，維護成本低，正在迅速替代拼接墻產品。報告期內公司在業(yè)內首推0.8mm微小間距產品，并初步完成從單一產品供應商到“產品+方案”的集成商模式轉型；上半年公司LED顯示屏產品的毛利率大幅提升6.28個百分點，顯示小間距的趨勢明確，以及轉型出現(xiàn)初步成果。上半年公司照明產品收入7703萬元，同比增長63.91%；公司聯(lián)合南方電網等合作伙伴成立國內首個服務型電子商務平臺——南電云商，通過開辟LED照明行業(yè)的O2O服務推動公司照明業(yè)務的拓展；另外，在智能照明領域，公司完成國內第一個基于光通信的LED室內定位導航樣本工程。
     上半年海外經濟持續(xù)復蘇，同時公司加強海外業(yè)務拓展，上半年海外地區(qū)實現(xiàn)收入2.85億元，同比增長88.22%。公司公告了上半年利潤分配預案，每十股轉增10股，不進行現(xiàn)金分紅。持續(xù)看好公司在LED照明領域新模式的拓展，以及小間距產品對拼接墻的替代；預計公司2014-2016年凈利潤0.73、1.41、2.29億元，EPS0.72、1.39、2.26元，同比分別增長122.8%、92.1%、62.6%。給予2015年25倍PE，合理估值為34.8元，維持公司“推薦”評級。