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2015年LED產(chǎn)能轉(zhuǎn)移:中國(guó)LED照明行業(yè)整合并購(gòu)加劇

字體變大  字體變小 發(fā)布日期:2015-01-15  瀏覽次數(shù):459
核心提示:近些年,LED產(chǎn)能逐漸向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移,同時(shí)國(guó)內(nèi)LED照明市場(chǎng)風(fēng)起云涌,整合并購(gòu)也日趨頻繁。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,LED產(chǎn)業(yè)平均每年增長(zhǎng)速度達(dá)到30%~50%。上市公司是行業(yè)里最典型的代表,從上市公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,2014年上半年收入和利潤(rùn)是實(shí)現(xiàn)雙成長(zhǎng)。光榮資產(chǎn)管理(北京)有限公司總裁徐彤坦言,如此高速成長(zhǎng)的行業(yè)在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,實(shí)屬難得。

 

中國(guó)是LED生產(chǎn)大國(guó),也是LED消費(fèi)大國(guó)。.國(guó)家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)耿博表示,在這種大的市場(chǎng)和生產(chǎn)領(lǐng)域上面,一定要孕育出全球領(lǐng)導(dǎo)力量的龍頭企業(yè),從現(xiàn)在來(lái)看,可以通過(guò)金融的手段來(lái)幫助產(chǎn)生這種效果。

 

最近3-5年,LED產(chǎn)能逐漸從美國(guó)、日本及歐盟向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。在這個(gè)過(guò)程中,行業(yè)整合度也在提升,如果按上中下游來(lái)分析,在中游和下游的整合案例和強(qiáng)度會(huì)更高。

 

不過(guò),在利用金融手段并購(gòu)整合的過(guò)程中,也出現(xiàn)了各種困惑。
 

2015LED照明整合并購(gòu)加劇 

 

LED并購(gòu)潮

 

從并購(gòu)來(lái)講,從2013年開(kāi)始到現(xiàn)在,上市公司之間的整合案例非常多,上市公司發(fā)起近30家的行業(yè)整合案例。從這里看到的情況,目前還是大公司來(lái)整合小公司,從2015年之后,并購(gòu)整合案例將會(huì)更加密集。

 

但可能會(huì)出現(xiàn)兩種主要情況,第一個(gè)是原來(lái)定義的大并小,強(qiáng)并弱的模式不是唯一,還會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)或是強(qiáng)強(qiáng)整合;其次,LED本身更多是作為室內(nèi)照明、室外照明領(lǐng)域的產(chǎn)品和產(chǎn)品線,或者是產(chǎn)業(yè)線的整合,但是接下來(lái)會(huì)出現(xiàn)的趨勢(shì)就是跨界整合。人們的生活離不開(kāi)光,不管是白天還是晚上,已經(jīng)不僅僅是眼睛去看環(huán)境的照明,現(xiàn)在應(yīng)用越來(lái)越廣,2015年開(kāi)始,跨界整合的案例比例會(huì)進(jìn)一步提高。

 

從金融的角度,有一個(gè)理論基礎(chǔ),現(xiàn)在LED市場(chǎng)雖然在成長(zhǎng),但是其實(shí)在毛利率和凈利率的成長(zhǎng)方面,很多企業(yè)還要下降,資金占用的壓力將會(huì)更加明顯。發(fā)生行業(yè)并購(gòu)和整合的企業(yè),將會(huì)采取兩種最直接的手段,一是利用上市公司的資本市場(chǎng)的動(dòng)員平臺(tái),二是產(chǎn)業(yè)力量和金融力量的整合,這是頻發(fā)的行業(yè)整合的手段。

 

從中國(guó)現(xiàn)在A股市場(chǎng)的成熟度和金融投資市場(chǎng)的成熟度來(lái)講,行業(yè)整合勢(shì)在必行,市場(chǎng)空間很大,不過(guò)目前行業(yè)相對(duì)分散,而且大企業(yè)還不夠多,每家企業(yè)都有可能通過(guò)一年或是三年時(shí)間的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)或是戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)新的跨越,因?yàn)榇蠹叶际窃谝粋(gè)類(lèi)似的市值規(guī)模或是業(yè)務(wù)規(guī)模的起跑線上沖刺,為了更先一步,整合正當(dāng)其時(shí)。

 

并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

 

從國(guó)內(nèi)行業(yè)來(lái)看,以上市公司整合并購(gòu)的案例是潮涌的局面,前三季度上市公司開(kāi)展了13起重要的并購(gòu),交易總額達(dá)到47億元,總量比較小,并購(gòu)事件主要體現(xiàn)在中小企業(yè)中間。涉及的覆蓋面有產(chǎn)業(yè)的上中下游、兩岸三地,企業(yè)希望通過(guò)收購(gòu)、參股迅速打破技術(shù)、專(zhuān)利壁壘,凸現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

 

然而整合并購(gòu)也存在著一定風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)并購(gòu)不一定可以達(dá)到1+1大于2效果,由上市公司搞的并購(gòu)還是存在風(fēng)險(xiǎn),需要更多的資源、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的介入才可以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)之后,報(bào)表業(yè)績(jī)的提升。

 

LED產(chǎn)業(yè)也是如此,企業(yè)并購(gòu)無(wú)外乎追求做大做強(qiáng),被并購(gòu)者主要是尋求大樹(shù)來(lái)幫助企業(yè)渡過(guò)一些“關(guān)口”。但是并購(gòu)之后,企業(yè)之間的融合成為最大的障礙。少則需要一年半載去磨合,多則需要幾年時(shí)間,甚至清空原有團(tuán)隊(duì),最后只剩下一個(gè)“空架子”,這就是所謂的“內(nèi)部矛盾”。

 

從目前的投資并購(gòu)案例來(lái)看,很多嫁過(guò)去的企業(yè)并沒(méi)有“活”得很滋潤(rùn),而“娶媳婦”的企業(yè),也并沒(méi)有迅速壯大起來(lái)。“對(duì)于并購(gòu)案例來(lái)說(shuō),并購(gòu)首要解決的事情不是發(fā)展,而是決策權(quán)。”業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào),這一內(nèi)部矛盾如果沒(méi)有解決好,輕則影響公司發(fā)展進(jìn)程,重則影響整個(gè)公司的積極性,從而導(dǎo)致兩家公司并購(gòu)達(dá)不到1+1的效果。

 

另外,從目前資本鏈上的整體趨勢(shì)來(lái)看,替代潮后的資本博弈呈現(xiàn)主要的局面,出現(xiàn)馬太效應(yīng),大者恒大、強(qiáng)者愈強(qiáng)。企業(yè)持續(xù)發(fā)展需要面對(duì),產(chǎn)業(yè)趨向成熟,即從技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、渠道競(jìng)爭(zhēng)到目前的資本競(jìng)爭(zhēng)。

 

從目前整個(gè)市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)來(lái)看,特別是今年出現(xiàn)了一個(gè)很有趣的現(xiàn)象,國(guó)外的大公司可能都在分,包括歐司朗、飛利浦等,相反的,國(guó)內(nèi)企業(yè)正在整合。西南證券股份有限公司并購(gòu)融資總部執(zhí)行總經(jīng)理梁俊表示,分分合合主要目的是優(yōu)化資源配置,促進(jìn)的是產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整、轉(zhuǎn)變,并不是說(shuō)分好或者合好。

 
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