隨著城市化進程的推進及高效環(huán)保照明的推廣，LED行業(yè)在近些年得到了較快發(fā)展。與白熾燈、熒光燈等傳統(tǒng)照明光源相比，發(fā)光二極管(LED)作為新一代照明產品因耗電量低、壽命長、無污染、反應速度快、色彩純度高等優(yōu)點，廣泛應用于顯示屏、通用照明、汽車照明、電子產品背光照明、信號照明等多個領域。
在通用照明領域，LEDinside預測2014年全球LED照明產值將會達到178億美元，整體LED照明產品出貨數(shù)量達到13.2億只。飛利浦的市場預測顯示：至2016年全球LED相關照明產品的市場規(guī)模將達到700億-800億歐元之間，在整體照明市場中的占比可達到45%-50%。
國內來看，早在2010年全國市場照明產品保有量就達到86億只，其中LED照明產品占有率僅為0.16%左右。隨著LED照明產品價格持續(xù)下降，LED照明市場迅速增長。據(jù)了解，目前一線品牌3.5W球泡燈的終端零售價已下降到20元左右，非常接近普通節(jié)能燈的價格。高工LED預測，2013-2017年中國LED球泡燈和日光燈管市場產值復合增長率分別可達到44%和35%左右，2017年市場銷量將分別超過25億只和10億只。
另一方面，我國的LED顯示屏產業(yè)自20世紀90年代起步后就始終保持著高速發(fā)展的態(tài)勢，造就了LED行業(yè)的初期繁榮。目前，全球LED顯示屏市場仍處于上升階段。根據(jù)中國光學光電子行業(yè)協(xié)會早前預測，2013年中國LED顯示屏市場規(guī)�？蛇_240.94億元。
國金證券研究報告認為， LED顯示屏市場未來仍會保持較快增長，預計未來3-5年將保持15%左右增速，其中，LED全彩顯示屏增速更快，將達30%左右的年均增速。預計顯示屏應用將成為國內LED應用領域最為穩(wěn)定的增長點之一。
概念股一覽：
乾照光電、勤上光電、天龍光電、聯(lián)創(chuàng)光電、華燦光電、長電科技、長方照明、陽光照明、萬潤科技等。
勤上光電研究報告：繼續(xù)保持傳統(tǒng)優(yōu)勢，期待創(chuàng)新模式帶來新增長
研報出處： 方正證券時間：2014-8-29
投資要點
事件：公司發(fā)布2014年半年度報告，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入4.804億元，實現(xiàn)凈利潤5685.53萬元，較上年同期分別增長4.02%和4.11%。EPS為0.15元。公司預計今年1~9月凈利潤變動區(qū)間在0%~20%。
點評： ※公司上半年增速略低于預期，但從分項業(yè)務看，與公司產品結構戰(zhàn)略性調整有較大關系，符合我們之前的判斷。其中傳統(tǒng)優(yōu)勢的戶外照明依然保持良好增速，收入同比增長27.79%，依然在收入中占比最大，比重達到60%以上。室內照明也有較好表現(xiàn)，同比增速為15.37%。兩項業(yè)務毛利率均有小幅下滑，預計與公司實行低價競爭策略換取市場份額有關。景觀照明和顯示屏及其他產品收入規(guī)模收縮明顯，未來公司將逐步呈現(xiàn)戶外和室內照明雙管齊下的主營業(yè)務結構。
※公司報告期內各項費用率基本與上期持平，除銷售費用率有小幅上升，這也主要由于公司報告期內大力開拓海內外銷售渠道。目前公司立體化營銷網(wǎng)絡的布局已初步形成。未來公司將繼續(xù)在全國各地開發(fā)終端零售店，發(fā)展項目合作伙伴，建立全國性、多層次的營銷網(wǎng)絡。在國際市場，公司以自主產品為主，目前已成功打進南美洲、非洲等新興市場，東南亞地區(qū)及歐美等地能較好維持市場份額的同時也繼續(xù)做深渠道。
※獨特創(chuàng)新的商業(yè)模式一直是公司值得稱道之處。新興的合同能源管理模式、工廠孵化計劃、B2B、B2C網(wǎng)上銷售和創(chuàng)富計劃等，以“多輪驅動”的方式很好地利用了公司在戶外照明領域積累地工程能力和良好的客戶關系，為公司塑造品牌、開拓更大市場提供了豐富有效的途徑。公司報告期內參加了德國法蘭克福展等重大照明展。為公司新推出的超高性價比產品得以在更大的舞臺上展現(xiàn)，讓消費者充分感受品牌產品的良好體驗。
※在技術和研發(fā)方面公司也全力以赴，不僅持續(xù)積極投入新產品的研發(fā)，還加強各類科研戰(zhàn)略合作。公司自身承擔多項國家級科研任務，不少產品達到國內領先水平，相繼與清華大學等著名高校開展LED應用的產學研合作，實行資源共享、優(yōu)勢互補。更與中科院半導體研究所獨家合作，進行可見光定位系統(tǒng)和通信系統(tǒng)的技術研發(fā)和產學研合作。
華燦光電研究報告：基本面逐季改善，看好明年供需格局-140813
研報出處： 長江證券時間：2014-8-13
報告要點
事件描述
華燦光電 8 月12 日晚間發(fā)布2014 年半年度報告，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30,441.96 萬元，較去年同期增加172.19%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-732.59 萬元，較去年同期增加84.07%；實現(xiàn)利潤總額5,321.89 萬元，較去年同期增加99.30%；實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤4,414.50 萬元，較去年同期增加239.25%。
事件評論
公司半年報業(yè)績良好，通過張家港新廠區(qū)新機臺的不斷開啟，二季度單季度營收迅速提升，已經逐步扭轉了季度虧損的局面，Q2 單季營收1.95 億元，同比增186%，環(huán)比增79%，單季度營業(yè)利潤410 萬，凈利潤2960萬，公司經營業(yè)績釋放，是受益于LED 行業(yè)需求良好以及自身產能釋放時機恰當?shù)碾p重作用。
另外，從產品的毛利率角度看，公司二季度毛利率持續(xù)提升，單季度毛利率達到29%，較上季度提升近9%，一方面說明公司產能利用率高企，另外一方面則是研發(fā)成熟，產品質量逐步穩(wěn)定。業(yè)績釋放力度同時還受到財務費用的制約，公司Q2 財務費用達到2267 萬元，這也是當前公司急劇擴產所帶來的短期債務壓力。隨著公司銷售規(guī)模的逐步擴大，費用方面的問題將會逐步解決。
公司將貫徹之前董事會決議，繼續(xù)在張家港實施LED 紅黃光芯片及藍綠光芯片項目，短期內，公司將繼續(xù)以自籌資金的形式來實施擴產，因此今年后續(xù)季度的產能增長將具有確定性。隨著公司產品需求的快速增長，未來擴產計劃將能夠穩(wěn)步實施。
從需求的角度看，LED 行業(yè)明年的供需格局是比較清晰的，LED 照明滲透率將持續(xù)提升，需求將會穩(wěn)步高增長，而產能增長的主要地方將在中國大陸，整個中國大陸LED 芯片產業(yè)將會形成類似于臺灣半導體代工的產業(yè)集群效應，同時機臺少的廠商競爭優(yōu)勢削弱，整個大陸LED 芯片廠將會更加集中，華燦有能力成為其中的佼佼者，公司在滿足國內客戶的同時，海外將打開出口，因此維持對公司的“推薦”評級，2014-2016 年EPS為0.30、0.81、1.3 元。
長電科技研究報告：聯(lián)姻星科金朋好事多磨，強強聯(lián)合可期
研報出處： 申銀萬國時間：2014-9-5
公司與星科金朋已有初步接觸，好事多磨。目前，公司已與全球第四大封測廠星科金朋進行了初步接觸并探討潛在收購的可能。公司表示在未來3 個月內與星科金朋達成任何具有法律約束力文件的可能性較小。我們認為考慮到如此大規(guī)模的跨國并購、星科金朋近期股價上漲過快等多方面因素，這一起收購事件將是好事多磨，短期落地難度較大。
強強聯(lián)合協(xié)同效應顯著，快速追趕全球龍頭。IC 產業(yè)是一個規(guī)模效應非常顯著的行業(yè)，大封測廠能夠利用規(guī)模優(yōu)勢提高生產效率和加大研發(fā)投入保持技術領先。長電作為國內封測龍頭，如果能夠成功并購星科金朋，那么公司將從全球第六一舉超過矽品成為全球第三，在規(guī)模上實現(xiàn)大幅趕超。更加穩(wěn)固公司國內龍頭地位，有望得到國家更多的支持。并且星科金朋具有先進的封裝技術，如果成功收購也將大幅縮減公司與全球龍頭在技術上的差距。
先進封裝業(yè)務持續(xù)高速增長，低端封測業(yè)務盈利能力大幅回升。公司利用規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)進行大額的研發(fā)費用投入，在先進封裝技術演進路徑上實現(xiàn)了全面布局提前卡位，將成為未來技術進步的最大受益者，先進封裝業(yè)務將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。而公司過去主要拖累業(yè)績的低端封裝業(yè)務現(xiàn)在也已經完成了廠房搬遷，人力成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，盈利能力實現(xiàn)大幅回升。因此，我們認為公司未來兩年業(yè)績將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。
重申買入評級�？紤]到該并購事件仍具有較大不確定性，我們維持對公司的盈利預測，預計2014-16 年 EPS 為0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前價格對應14-16 年PE 為42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封裝業(yè)務具有不同成長性，我們認為公司先進封裝、中端封裝、低端封裝合理估值水平分別是15 年40倍、30 倍、20 倍，對應目標價為12.67 元，重申買入評級。
聯(lián)創(chuàng)光電研究報告：紅外LED龍頭、超導設備先行者
研報出處： 申銀萬國 時間：2014-9-5
投資提示：
公司現(xiàn)有的傳統(tǒng)的LED產業(yè)中，主要包括了LED器件封裝、照明以及LED背光源。從行業(yè)屬性而言，傳統(tǒng)的LED產業(yè)毛利率不高，雖然公司計劃在業(yè)務模式上進行創(chuàng)新，但我們預期未來僅能維持與行業(yè)增速同步的增長。
紅外LED是公司重點投入以及培育的方向，在紅外LED上公司擁有芯片、封裝、終端全產業(yè)鏈的優(yōu)勢并且掌握了自己的核心技術。而紅外LED未來無論是在軍品、安防還是在體感設備上的應用都為該行業(yè)帶來了極大的想象空間。
在超導設備上，公司可以稱之為國內超導設備的先行者。本次研發(fā)推出的“高溫超導感應加熱器”是一個節(jié)能產品，屬于國內獨家技術，主要應用在金屬加熱企業(yè)，可提高能效85%左右。該設備實現(xiàn)了國內超導技術在實驗室之外的商業(yè)化應用。
廈門宏發(fā)的投資收益目前仍占據(jù)公司利潤的大部分，未來廈門宏發(fā)業(yè)績的穩(wěn)健增長為公司業(yè)績提供了一個足夠的安全邊際。
投資建議：
在公司傳統(tǒng)LED產業(yè)維持穩(wěn)定以及廈門宏發(fā)業(yè)績穩(wěn)健增長的前提假設下，我們認為紅外LED市場的增長以及超
導設備帶來的爆發(fā)性業(yè)績貢獻，我們預計2014至2016年的EPS分別為0.4261、0.8095、1.1251元，對應P/E分別為21.73倍、11.43倍、8.23倍。以目前電子行業(yè)平均49.63倍的P/E水平來看，2014年公司的估值仍有較大的上升空間，因此我們首次給予其“買入”評級，在2014年35倍P/E的假設前提下給予其目標價14.91元。
風險提示：
超導業(yè)務推進進程弱于預期；廈門宏發(fā)業(yè)績增速低于預期；傳統(tǒng)LED業(yè)務毛利率下降強于預期。
現(xiàn)有傳統(tǒng)LED業(yè)務規(guī)模上將繼續(xù)擴張，但限于毛利率水平，利潤增速或將維持與行業(yè)同步。公司的傳統(tǒng)LED業(yè)務主要包括了LED器件封裝、照明與LED背光源。在LED領域公司目前是擁有全產業(yè)鏈的能力，有外延片也有封裝業(yè)務。但由于公司整體規(guī)模的原因，全產業(yè)鏈的發(fā)展陷入瓶頸。目前在照明LED領域公司主要計劃向下游的終端應用產品擴展，同時引入創(chuàng)新的業(yè)務模式(江西聯(lián)融新光源協(xié)同創(chuàng)新有限公司)，有利于照明LED規(guī)模的提升。
在LED背光源領域，公司在2013年9月份變更募投項目，新增“高亮度超薄LED背光源及配套用導光板項目”，加強背光領域的技術積累。未來公司的LED背光源在規(guī)模上有望上升到與LED照明齊平的水平上。
深耕紅外LED,全面掌握紅外LED核心技術。紅外LED除了傳統(tǒng)的應用于軍品(夜視儀)、安防(夜視攝像頭)之外，在民品(體感設備)領域也有著極其廣泛的應用前景。公司旗下的南昌欣磊光電科技公司與廈門華聯(lián)電子有限公司都著力于紅外LED的研發(fā)與生產，其中欣磊偏
重于紅外外延、芯片，而華聯(lián)偏重于紅外LED器件的封裝與應用。公司介入紅外LED領域較早，擁有著從芯片、封裝到終端的全產業(yè)鏈布局，并且掌握了核心技術。而紅外LED未來無論是在軍品、安防還是在體感設備上的應用都為該行業(yè)帶來了極大的想象空間。
引入高溫超導感應加熱器項目，實現(xiàn)超導技術在實驗室之外的商業(yè)化應用。2014年3月5日公司公告與中科院電工所、上海超導簽訂三方戰(zhàn)略合作協(xié)議，在超導感應加熱裝置研究和產業(yè)化方面進行戰(zhàn)略合作。公告中提到“高溫超導感應加熱裝置是高溫超導材料在感應加熱裝置中應用的產物，具有節(jié)能、均勻度高、生產效率高的特點，主要用途為包括鋁、銅等非磁性金屬材料的加熱處理，主要應用領域包括建材(鋁型材)加工、軍工(槍炮管等)、航空等。公司與中科院電工研究所、上海超導簽訂三方合作協(xié)議，希望能夠拓展公司節(jié)能領域的應用，培育新的經濟增長點”。本次研發(fā)推出的“高溫超導感應加熱器”是一個典型節(jié)能減排產品，屬于國內獨家技術，主要應用在金屬加熱企業(yè)，可提高能效至85%左右，遠超傳統(tǒng)感應加熱器45%的能效。傳統(tǒng)感應加熱器采用銅線圈通工頻或中頻交流電，在線圈內部的鋁錠中產生交變磁場并感受渦流，從而加熱鋁錠，此種設備加熱效率低(45%左右)，透熱深度淺。應用超導感應加熱器，則可以利用無阻的超導線圈產生穩(wěn)定的直流磁場，鋁錠在電機的帶動下旋轉加熱，超導感應加熱裝置的效率可高達85%，透熱深度遠高于傳統(tǒng)設備。據(jù)實驗統(tǒng)計，一臺1MW的超導感應加熱器每年可節(jié)電約700萬度，性價比突出。
LED行業(yè)：關于乾照光電擴產100臺MOCVD的點評
研報出處： 興業(yè)證券時間：2014-7-25
事件：
7 月24 日乾照光電發(fā)布公告，計劃投資50 億元，新增100 臺MOCVD，分兩期投入，首期50 臺最遲不晚于2015 年前投產，廈門政府按每臺設備購臵金額的48%給予設備補助，單臺設備補助金額不超過500 萬元，補助上限為50 臺，補助款隨項目付款進度分期支付。
點評：
新一輪擴產下需對行業(yè)供需保持謹慎：MOCVD 上一輪擴產高峰是在2010 年和2011 年，之后由于背光及照明需求增長慢于預期，上游芯片端之后兩年均處于供過于求，2011、2012 年芯片價格每年下滑35%-50%，2013 年的降幅收窄至20%-25%。說明經過兩年行業(yè)需求的增長和擴張的放緩，目前行業(yè)供需處于較好水平，從2013Q4 至今，芯片價格已有三個季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴產放出，行業(yè)的需求形勢需保持謹慎。我們預計2015 年全球新增LED 光源約6 億支，按照我們的測算，可以消耗約200 臺MOCVD 的產能(考慮到技術進步、效率提升，此數(shù)據(jù)可能會進一步減少)。而若目前廠商投產MOCVD 均順利達產，新增產能將超過200 臺，我們后續(xù)會對各廠商擴產投產進度保持密切跟蹤。
政策補貼應更多向下游消費者轉移：MOCVD 因價格較貴，所以大陸的擴產基本伴隨的都是政府對其設備補貼。我們認為LED 行業(yè)尚處于增長初期，目前LED 燈價格仍高于節(jié)能燈，在行業(yè)上游已有較充分產能情況下，若政策更多的補貼消費者，會更有益于行業(yè)需求的拉動，并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢。2010、2011 年政府設備補貼基本在單臺1000 萬左右，目前已降至500 萬左右，我們期待更多的政策補貼從上游轉移到消費者。
行業(yè)景氣持續(xù)，更看好下游公司：廠商的不斷投產也證明LED 照明的需求的確處于高速增長期，我們看好LED 行業(yè)景氣度，維持行業(yè)“推薦”評級，下游公司資產較輕，在行業(yè)需求旺盛時，受益更加明顯。我們推薦利亞德、陽光照明、鴻利光電、三安光電，建議積極關注德豪潤達。利亞德小間距LED電視替代DLP 趨勢確立，下半年室內大電視值得期待；陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，迅速擴大LED 規(guī)模，且具有穩(wěn)定的盈利水平，為LED 照明下游龍頭；鴻利光電在未來幾年LED 通用照明和汽車照明都會有較好的發(fā)展前景(中報預增35%-60%)；三安光電國內芯片龍頭的地位逐步確立，將受益于大者恒大的競爭格局(中報預增40%以上)。
風險提示：行業(yè)成長低于預期；價格跌幅超出預期。
萬潤科技：發(fā)展戰(zhàn)略清晰，并購成功開啟新的成長
研報出處： 申銀萬國 時間：2014-8-21
照明驅動LED 行業(yè)景氣度回升，未來3 年行業(yè)高速發(fā)展。 LED 照明產品處于持續(xù)爆發(fā)增長階段，我們預計2013-15 年LED 照明滲透率的平均提升速度為118%、86%和61%。在此階段中，LED 照明行業(yè)將有快速發(fā)展。
定位中高端產品戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展趨勢。公司現(xiàn)有戰(zhàn)略主要是立足于中高端市場，謹慎發(fā)展中游封裝，不斷向下游照明應用拓展，消化自己的封裝產能。
公司的LED 封裝、照明應用產品均主要針對中、高端用戶，其利潤率較為穩(wěn)定，且相比低端產品競爭并不激烈。由于中游封裝市癡間巨大，成長性較高，我們認為公司15 年合理估值為30 倍,對應目標價為20.1 元，首次覆蓋，給予買入評級。
核心假定的風險： LED 下游照明應用發(fā)展低于預期；公司并購失敗；并購整合不成功；公司戰(zhàn)略未得到有效實施
陽光照明:節(jié)能燈業(yè)務下滑，LED繼續(xù)高增長
研報出處： 山西證券時間：2014-8-21
事件追蹤：
公司公布2014年半年報。公司2014年上半年營業(yè)收入為15.24億元，較上年同期上漲4.07%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.34億元，較上年同期增長35.05%；基本每股收益為0.14元，較上年同期下滑6.67%。歸屬于母公司凈資產為25.40億元，較上年同期增長1.51%。本期不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
事件分析：
LED市場需求呈現(xiàn)加速趨勢，公司LED銷量增長60%。LED市場需求呈現(xiàn)加速的趨勢，公司上半年在產品開發(fā)、市場拓展、設備自動化等方面的工作成效將在下半年逐漸體現(xiàn)。由于照明市場快速轉向LED產品以及公司主動調整傳統(tǒng)節(jié)能燈產品結構，公司節(jié)能燈業(yè)務出現(xiàn)一定下滑，LED繼續(xù)保持高增長，銷量較上年同期增長60%。
公司加大自動化投入，提升生產效率。公司在13年投入了球泡燈自動化生產設備，上半年繼續(xù)投入了T8燈管自動線及多項燈具相關自動化設備，通過半年的生產實踐和完善，明確了下階段自動化設備的實施方案，下半年將加大投入實現(xiàn)自動化設備的安裝和調試。公司作為照明應用企業(yè)，在下游的應用產品競爭力方面除了產品設計能力外，最重要的就是生產效率能力的建立，自動化的持續(xù)投入利于提升人均產值。
作為傳統(tǒng)照明龍頭，公司渠道優(yōu)勢明顯。公司長期以來建立了了有效覆蓋率和市占率的國際、國內市場網(wǎng)絡，形成了多元化布局的渠道戰(zhàn)略。
近幾年來，隨著技術不斷的提高，產品結構的不斷豐富，公司在亞洲、歐洲、北美洲和中國各大區(qū)域市場業(yè)務保持較好增長，市場地位正在逐步加強。公司長期和國際照明龍頭飛利浦合作，具備較大的客戶優(yōu)勢。此外，公司積極布局電商領域，使公司現(xiàn)有的渠道更加完備。
盈利預測與投資建議：
盈利預測及投資建議。公司作為國內的照明龍頭，08年即開始布局LED行業(yè)，目前民用LED市場照明規(guī)模居首。伴隨著LED照明行業(yè)啟動，我們認為陽光照明行業(yè)龍頭地位有望進一步加強�？紤]到公司自動化的持續(xù)投入、智能照明的先期儲備以及產品結構的持續(xù)優(yōu)化，我們維持對公司“買入”的投資評級。
長方照明-300301-收購康銘盛,構建中下游渠道品牌優(yōu)勢
研報出處： 方正證券 時間：2014-7-3
投資要點
※主要觀點
公司專注于LED照明光源和LED照明燈具等兩類核心產品，同時提供照明燈具結構設計支持，配套解決方案及服務。
1) 照明光源方面，預計封裝月產能將在2014年年初3000kk基礎上，年底提升至5000~6000kk，光源產能和產量位居大陸第1梯隊，自建配套(支架等輔助材料)極具性價比優(yōu)勢，中下游一體化優(yōu)勢明顯，與此同時，積極布局高毛利RGB背光產品，進一步豐富產品線。
2) 照明燈具方面，產品品種齊全，年初融合“同宇家居”和“東漢商業(yè)”兩個品牌，將“長方”照明將作為重點品牌發(fā)展，并通過與省廣股份合作等方式積極進行渠道拓展，2013年照明燈具銷售額突破1.5億元，成效明顯。
LED行業(yè)將迎來頻繁整合期，行業(yè)位置突出的企業(yè)，將通過內生和外延方式迅速擴大規(guī)模，以及提升盈利能力。公司擬以現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，購買康銘盛60%股權，進入移動照明領域，由于歷史上兩個公司合作已久，且管理和產品層面具備了解和信任基礎，將加速整合過程和體現(xiàn)綜合優(yōu)勢，更重要的是，公司將通過康銘盛核心團隊，獲得照明等快消品方面的強勢市場運作和營銷能力：
1) 康銘盛專注于LED手電筒、應急燈和臺燈等移動照明產品，以及移動充電產品，并在通用照明領域構建“多朗達”品牌(著名影星陳建斌形象代言)，已是國內移動照明細分領域排名第1位的企業(yè)，具備突出的品牌影響力，行業(yè)內不乏跟隨者和模仿者，與此同時，憑借電池供電+LED低能耗的優(yōu)勢便攜組合，開發(fā)出LED可充電式臺燈、馬燈、電風扇和電蚊拍等高附加值產品，廣受市場認可。
2) 企業(yè)內控和市場拓展極具業(yè)內優(yōu)勢，是大陸采用B2C模式營銷LED照明產品的成功典范之一。康銘盛在采購、生產、市場和銷售整個鏈路具備獨特高效的成本管控和渠道拓展優(yōu)勢，保持核心管理團隊與采購和渠道等重要環(huán)節(jié)，每日交互信息的科學模式，整條鏈路有力高效。
3) 著眼未來，若康銘盛團隊逐步參與公司照明產品全流程業(yè)務，將對母公司照明市場拓展起到非常積極的作用。
在通用照明領域，LEDinside預測2014年全球LED照明產值將會達到178億美元，整體LED照明產品出貨數(shù)量達到13.2億只。飛利浦的市場預測顯示：至2016年全球LED相關照明產品的市場規(guī)模將達到700億-800億歐元之間，在整體照明市場中的占比可達到45%-50%。
國內來看，早在2010年全國市場照明產品保有量就達到86億只，其中LED照明產品占有率僅為0.16%左右。隨著LED照明產品價格持續(xù)下降，LED照明市場迅速增長。據(jù)了解，目前一線品牌3.5W球泡燈的終端零售價已下降到20元左右，非常接近普通節(jié)能燈的價格。高工LED預測，2013-2017年中國LED球泡燈和日光燈管市場產值復合增長率分別可達到44%和35%左右，2017年市場銷量將分別超過25億只和10億只。
另一方面，我國的LED顯示屏產業(yè)自20世紀90年代起步后就始終保持著高速發(fā)展的態(tài)勢，造就了LED行業(yè)的初期繁榮。目前，全球LED顯示屏市場仍處于上升階段。根據(jù)中國光學光電子行業(yè)協(xié)會早前預測，2013年中國LED顯示屏市場規(guī)�？蛇_240.94億元。
國金證券研究報告認為， LED顯示屏市場未來仍會保持較快增長，預計未來3-5年將保持15%左右增速，其中，LED全彩顯示屏增速更快，將達30%左右的年均增速。預計顯示屏應用將成為國內LED應用領域最為穩(wěn)定的增長點之一。
概念股一覽：
乾照光電、勤上光電、天龍光電、聯(lián)創(chuàng)光電、華燦光電、長電科技、長方照明、陽光照明、萬潤科技等。
勤上光電研究報告：繼續(xù)保持傳統(tǒng)優(yōu)勢，期待創(chuàng)新模式帶來新增長
研報出處： 方正證券時間：2014-8-29
投資要點
事件：公司發(fā)布2014年半年度報告，報告期內實現(xiàn)營業(yè)收入4.804億元，實現(xiàn)凈利潤5685.53萬元，較上年同期分別增長4.02%和4.11%。EPS為0.15元。公司預計今年1~9月凈利潤變動區(qū)間在0%~20%。
點評： ※公司上半年增速略低于預期，但從分項業(yè)務看，與公司產品結構戰(zhàn)略性調整有較大關系，符合我們之前的判斷。其中傳統(tǒng)優(yōu)勢的戶外照明依然保持良好增速，收入同比增長27.79%，依然在收入中占比最大，比重達到60%以上。室內照明也有較好表現(xiàn)，同比增速為15.37%。兩項業(yè)務毛利率均有小幅下滑，預計與公司實行低價競爭策略換取市場份額有關。景觀照明和顯示屏及其他產品收入規(guī)模收縮明顯，未來公司將逐步呈現(xiàn)戶外和室內照明雙管齊下的主營業(yè)務結構。
※公司報告期內各項費用率基本與上期持平，除銷售費用率有小幅上升，這也主要由于公司報告期內大力開拓海內外銷售渠道。目前公司立體化營銷網(wǎng)絡的布局已初步形成。未來公司將繼續(xù)在全國各地開發(fā)終端零售店，發(fā)展項目合作伙伴，建立全國性、多層次的營銷網(wǎng)絡。在國際市場，公司以自主產品為主，目前已成功打進南美洲、非洲等新興市場，東南亞地區(qū)及歐美等地能較好維持市場份額的同時也繼續(xù)做深渠道。
※獨特創(chuàng)新的商業(yè)模式一直是公司值得稱道之處。新興的合同能源管理模式、工廠孵化計劃、B2B、B2C網(wǎng)上銷售和創(chuàng)富計劃等，以“多輪驅動”的方式很好地利用了公司在戶外照明領域積累地工程能力和良好的客戶關系，為公司塑造品牌、開拓更大市場提供了豐富有效的途徑。公司報告期內參加了德國法蘭克福展等重大照明展。為公司新推出的超高性價比產品得以在更大的舞臺上展現(xiàn)，讓消費者充分感受品牌產品的良好體驗。
※在技術和研發(fā)方面公司也全力以赴，不僅持續(xù)積極投入新產品的研發(fā)，還加強各類科研戰(zhàn)略合作。公司自身承擔多項國家級科研任務，不少產品達到國內領先水平，相繼與清華大學等著名高校開展LED應用的產學研合作，實行資源共享、優(yōu)勢互補。更與中科院半導體研究所獨家合作，進行可見光定位系統(tǒng)和通信系統(tǒng)的技術研發(fā)和產學研合作。
華燦光電研究報告：基本面逐季改善，看好明年供需格局-140813
研報出處： 長江證券時間：2014-8-13
報告要點
事件描述
華燦光電 8 月12 日晚間發(fā)布2014 年半年度報告，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入30,441.96 萬元，較去年同期增加172.19%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-732.59 萬元，較去年同期增加84.07%；實現(xiàn)利潤總額5,321.89 萬元，較去年同期增加99.30%；實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤4,414.50 萬元，較去年同期增加239.25%。
事件評論
公司半年報業(yè)績良好，通過張家港新廠區(qū)新機臺的不斷開啟，二季度單季度營收迅速提升，已經逐步扭轉了季度虧損的局面，Q2 單季營收1.95 億元，同比增186%，環(huán)比增79%，單季度營業(yè)利潤410 萬，凈利潤2960萬，公司經營業(yè)績釋放，是受益于LED 行業(yè)需求良好以及自身產能釋放時機恰當?shù)碾p重作用。
另外，從產品的毛利率角度看，公司二季度毛利率持續(xù)提升，單季度毛利率達到29%，較上季度提升近9%，一方面說明公司產能利用率高企，另外一方面則是研發(fā)成熟，產品質量逐步穩(wěn)定。業(yè)績釋放力度同時還受到財務費用的制約，公司Q2 財務費用達到2267 萬元，這也是當前公司急劇擴產所帶來的短期債務壓力。隨著公司銷售規(guī)模的逐步擴大，費用方面的問題將會逐步解決。
公司將貫徹之前董事會決議，繼續(xù)在張家港實施LED 紅黃光芯片及藍綠光芯片項目，短期內，公司將繼續(xù)以自籌資金的形式來實施擴產，因此今年后續(xù)季度的產能增長將具有確定性。隨著公司產品需求的快速增長，未來擴產計劃將能夠穩(wěn)步實施。
從需求的角度看，LED 行業(yè)明年的供需格局是比較清晰的，LED 照明滲透率將持續(xù)提升，需求將會穩(wěn)步高增長，而產能增長的主要地方將在中國大陸，整個中國大陸LED 芯片產業(yè)將會形成類似于臺灣半導體代工的產業(yè)集群效應，同時機臺少的廠商競爭優(yōu)勢削弱，整個大陸LED 芯片廠將會更加集中，華燦有能力成為其中的佼佼者，公司在滿足國內客戶的同時，海外將打開出口，因此維持對公司的“推薦”評級，2014-2016 年EPS為0.30、0.81、1.3 元。
長電科技研究報告：聯(lián)姻星科金朋好事多磨，強強聯(lián)合可期
研報出處： 申銀萬國時間：2014-9-5
公司與星科金朋已有初步接觸，好事多磨。目前，公司已與全球第四大封測廠星科金朋進行了初步接觸并探討潛在收購的可能。公司表示在未來3 個月內與星科金朋達成任何具有法律約束力文件的可能性較小。我們認為考慮到如此大規(guī)模的跨國并購、星科金朋近期股價上漲過快等多方面因素，這一起收購事件將是好事多磨，短期落地難度較大。
強強聯(lián)合協(xié)同效應顯著，快速追趕全球龍頭。IC 產業(yè)是一個規(guī)模效應非常顯著的行業(yè)，大封測廠能夠利用規(guī)模優(yōu)勢提高生產效率和加大研發(fā)投入保持技術領先。長電作為國內封測龍頭，如果能夠成功并購星科金朋，那么公司將從全球第六一舉超過矽品成為全球第三，在規(guī)模上實現(xiàn)大幅趕超。更加穩(wěn)固公司國內龍頭地位，有望得到國家更多的支持。并且星科金朋具有先進的封裝技術，如果成功收購也將大幅縮減公司與全球龍頭在技術上的差距。
先進封裝業(yè)務持續(xù)高速增長，低端封測業(yè)務盈利能力大幅回升。公司利用規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)進行大額的研發(fā)費用投入，在先進封裝技術演進路徑上實現(xiàn)了全面布局提前卡位，將成為未來技術進步的最大受益者，先進封裝業(yè)務將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。而公司過去主要拖累業(yè)績的低端封裝業(yè)務現(xiàn)在也已經完成了廠房搬遷，人力成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，盈利能力實現(xiàn)大幅回升。因此，我們認為公司未來兩年業(yè)績將實現(xiàn)持續(xù)高速增長。
重申買入評級�？紤]到該并購事件仍具有較大不確定性，我們維持對公司的盈利預測，預計2014-16 年 EPS 為0.24 元，0.42 元，0.67 元，目前價格對應14-16 年PE 為42.1X，23.9X 和14.8X。公司不同封裝業(yè)務具有不同成長性，我們認為公司先進封裝、中端封裝、低端封裝合理估值水平分別是15 年40倍、30 倍、20 倍，對應目標價為12.67 元，重申買入評級。
聯(lián)創(chuàng)光電研究報告：紅外LED龍頭、超導設備先行者
研報出處： 申銀萬國 時間：2014-9-5
投資提示：
公司現(xiàn)有的傳統(tǒng)的LED產業(yè)中，主要包括了LED器件封裝、照明以及LED背光源。從行業(yè)屬性而言，傳統(tǒng)的LED產業(yè)毛利率不高，雖然公司計劃在業(yè)務模式上進行創(chuàng)新，但我們預期未來僅能維持與行業(yè)增速同步的增長。
紅外LED是公司重點投入以及培育的方向，在紅外LED上公司擁有芯片、封裝、終端全產業(yè)鏈的優(yōu)勢并且掌握了自己的核心技術。而紅外LED未來無論是在軍品、安防還是在體感設備上的應用都為該行業(yè)帶來了極大的想象空間。
在超導設備上，公司可以稱之為國內超導設備的先行者。本次研發(fā)推出的“高溫超導感應加熱器”是一個節(jié)能產品，屬于國內獨家技術，主要應用在金屬加熱企業(yè)，可提高能效85%左右。該設備實現(xiàn)了國內超導技術在實驗室之外的商業(yè)化應用。
廈門宏發(fā)的投資收益目前仍占據(jù)公司利潤的大部分，未來廈門宏發(fā)業(yè)績的穩(wěn)健增長為公司業(yè)績提供了一個足夠的安全邊際。
投資建議：
在公司傳統(tǒng)LED產業(yè)維持穩(wěn)定以及廈門宏發(fā)業(yè)績穩(wěn)健增長的前提假設下，我們認為紅外LED市場的增長以及超
導設備帶來的爆發(fā)性業(yè)績貢獻，我們預計2014至2016年的EPS分別為0.4261、0.8095、1.1251元，對應P/E分別為21.73倍、11.43倍、8.23倍。以目前電子行業(yè)平均49.63倍的P/E水平來看，2014年公司的估值仍有較大的上升空間，因此我們首次給予其“買入”評級，在2014年35倍P/E的假設前提下給予其目標價14.91元。
風險提示：
超導業(yè)務推進進程弱于預期；廈門宏發(fā)業(yè)績增速低于預期；傳統(tǒng)LED業(yè)務毛利率下降強于預期。
現(xiàn)有傳統(tǒng)LED業(yè)務規(guī)模上將繼續(xù)擴張，但限于毛利率水平，利潤增速或將維持與行業(yè)同步。公司的傳統(tǒng)LED業(yè)務主要包括了LED器件封裝、照明與LED背光源。在LED領域公司目前是擁有全產業(yè)鏈的能力，有外延片也有封裝業(yè)務。但由于公司整體規(guī)模的原因，全產業(yè)鏈的發(fā)展陷入瓶頸。目前在照明LED領域公司主要計劃向下游的終端應用產品擴展，同時引入創(chuàng)新的業(yè)務模式(江西聯(lián)融新光源協(xié)同創(chuàng)新有限公司)，有利于照明LED規(guī)模的提升。
在LED背光源領域，公司在2013年9月份變更募投項目，新增“高亮度超薄LED背光源及配套用導光板項目”，加強背光領域的技術積累。未來公司的LED背光源在規(guī)模上有望上升到與LED照明齊平的水平上。
深耕紅外LED,全面掌握紅外LED核心技術。紅外LED除了傳統(tǒng)的應用于軍品(夜視儀)、安防(夜視攝像頭)之外，在民品(體感設備)領域也有著極其廣泛的應用前景。公司旗下的南昌欣磊光電科技公司與廈門華聯(lián)電子有限公司都著力于紅外LED的研發(fā)與生產，其中欣磊偏
重于紅外外延、芯片，而華聯(lián)偏重于紅外LED器件的封裝與應用。公司介入紅外LED領域較早，擁有著從芯片、封裝到終端的全產業(yè)鏈布局，并且掌握了核心技術。而紅外LED未來無論是在軍品、安防還是在體感設備上的應用都為該行業(yè)帶來了極大的想象空間。
引入高溫超導感應加熱器項目，實現(xiàn)超導技術在實驗室之外的商業(yè)化應用。2014年3月5日公司公告與中科院電工所、上海超導簽訂三方戰(zhàn)略合作協(xié)議，在超導感應加熱裝置研究和產業(yè)化方面進行戰(zhàn)略合作。公告中提到“高溫超導感應加熱裝置是高溫超導材料在感應加熱裝置中應用的產物，具有節(jié)能、均勻度高、生產效率高的特點，主要用途為包括鋁、銅等非磁性金屬材料的加熱處理，主要應用領域包括建材(鋁型材)加工、軍工(槍炮管等)、航空等。公司與中科院電工研究所、上海超導簽訂三方合作協(xié)議，希望能夠拓展公司節(jié)能領域的應用，培育新的經濟增長點”。本次研發(fā)推出的“高溫超導感應加熱器”是一個典型節(jié)能減排產品，屬于國內獨家技術，主要應用在金屬加熱企業(yè)，可提高能效至85%左右，遠超傳統(tǒng)感應加熱器45%的能效。傳統(tǒng)感應加熱器采用銅線圈通工頻或中頻交流電，在線圈內部的鋁錠中產生交變磁場并感受渦流，從而加熱鋁錠，此種設備加熱效率低(45%左右)，透熱深度淺。應用超導感應加熱器，則可以利用無阻的超導線圈產生穩(wěn)定的直流磁場，鋁錠在電機的帶動下旋轉加熱，超導感應加熱裝置的效率可高達85%，透熱深度遠高于傳統(tǒng)設備。據(jù)實驗統(tǒng)計，一臺1MW的超導感應加熱器每年可節(jié)電約700萬度，性價比突出。
LED行業(yè)：關于乾照光電擴產100臺MOCVD的點評
研報出處： 興業(yè)證券時間：2014-7-25
事件：
7 月24 日乾照光電發(fā)布公告，計劃投資50 億元，新增100 臺MOCVD，分兩期投入，首期50 臺最遲不晚于2015 年前投產，廈門政府按每臺設備購臵金額的48%給予設備補助，單臺設備補助金額不超過500 萬元，補助上限為50 臺，補助款隨項目付款進度分期支付。
點評：
新一輪擴產下需對行業(yè)供需保持謹慎：MOCVD 上一輪擴產高峰是在2010 年和2011 年，之后由于背光及照明需求增長慢于預期，上游芯片端之后兩年均處于供過于求，2011、2012 年芯片價格每年下滑35%-50%，2013 年的降幅收窄至20%-25%。說明經過兩年行業(yè)需求的增長和擴張的放緩，目前行業(yè)供需處于較好水平，從2013Q4 至今，芯片價格已有三個季度跌幅很小。但包括三安光電、乾照光電及其它廠商新一輪的擴產放出，行業(yè)的需求形勢需保持謹慎。我們預計2015 年全球新增LED 光源約6 億支，按照我們的測算，可以消耗約200 臺MOCVD 的產能(考慮到技術進步、效率提升，此數(shù)據(jù)可能會進一步減少)。而若目前廠商投產MOCVD 均順利達產，新增產能將超過200 臺，我們后續(xù)會對各廠商擴產投產進度保持密切跟蹤。
政策補貼應更多向下游消費者轉移：MOCVD 因價格較貴，所以大陸的擴產基本伴隨的都是政府對其設備補貼。我們認為LED 行業(yè)尚處于增長初期，目前LED 燈價格仍高于節(jié)能燈，在行業(yè)上游已有較充分產能情況下，若政策更多的補貼消費者，會更有益于行業(yè)需求的拉動，并保持了行業(yè)需求端較好的供需形勢。2010、2011 年政府設備補貼基本在單臺1000 萬左右，目前已降至500 萬左右，我們期待更多的政策補貼從上游轉移到消費者。
行業(yè)景氣持續(xù)，更看好下游公司：廠商的不斷投產也證明LED 照明的需求的確處于高速增長期，我們看好LED 行業(yè)景氣度，維持行業(yè)“推薦”評級，下游公司資產較輕，在行業(yè)需求旺盛時，受益更加明顯。我們推薦利亞德、陽光照明、鴻利光電、三安光電，建議積極關注德豪潤達。利亞德小間距LED電視替代DLP 趨勢確立，下半年室內大電視值得期待；陽光照明依靠鎖定全球一流客戶以及對其它客戶不斷拓展，迅速擴大LED 規(guī)模，且具有穩(wěn)定的盈利水平，為LED 照明下游龍頭；鴻利光電在未來幾年LED 通用照明和汽車照明都會有較好的發(fā)展前景(中報預增35%-60%)；三安光電國內芯片龍頭的地位逐步確立，將受益于大者恒大的競爭格局(中報預增40%以上)。
風險提示：行業(yè)成長低于預期；價格跌幅超出預期。
萬潤科技：發(fā)展戰(zhàn)略清晰，并購成功開啟新的成長
研報出處： 申銀萬國 時間：2014-8-21
照明驅動LED 行業(yè)景氣度回升，未來3 年行業(yè)高速發(fā)展。 LED 照明產品處于持續(xù)爆發(fā)增長階段，我們預計2013-15 年LED 照明滲透率的平均提升速度為118%、86%和61%。在此階段中，LED 照明行業(yè)將有快速發(fā)展。
定位中高端產品戰(zhàn)略符合行業(yè)發(fā)展趨勢。公司現(xiàn)有戰(zhàn)略主要是立足于中高端市場，謹慎發(fā)展中游封裝，不斷向下游照明應用拓展，消化自己的封裝產能。
公司的LED 封裝、照明應用產品均主要針對中、高端用戶，其利潤率較為穩(wěn)定，且相比低端產品競爭并不激烈。由于中游封裝市癡間巨大，成長性較高，我們認為公司15 年合理估值為30 倍,對應目標價為20.1 元，首次覆蓋，給予買入評級。
核心假定的風險： LED 下游照明應用發(fā)展低于預期；公司并購失敗；并購整合不成功；公司戰(zhàn)略未得到有效實施
陽光照明:節(jié)能燈業(yè)務下滑，LED繼續(xù)高增長
研報出處： 山西證券時間：2014-8-21
事件追蹤：
公司公布2014年半年報。公司2014年上半年營業(yè)收入為15.24億元，較上年同期上漲4.07%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.34億元，較上年同期增長35.05%；基本每股收益為0.14元，較上年同期下滑6.67%。歸屬于母公司凈資產為25.40億元，較上年同期增長1.51%。本期不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
事件分析：
LED市場需求呈現(xiàn)加速趨勢，公司LED銷量增長60%。LED市場需求呈現(xiàn)加速的趨勢，公司上半年在產品開發(fā)、市場拓展、設備自動化等方面的工作成效將在下半年逐漸體現(xiàn)。由于照明市場快速轉向LED產品以及公司主動調整傳統(tǒng)節(jié)能燈產品結構，公司節(jié)能燈業(yè)務出現(xiàn)一定下滑，LED繼續(xù)保持高增長，銷量較上年同期增長60%。
公司加大自動化投入，提升生產效率。公司在13年投入了球泡燈自動化生產設備，上半年繼續(xù)投入了T8燈管自動線及多項燈具相關自動化設備，通過半年的生產實踐和完善，明確了下階段自動化設備的實施方案，下半年將加大投入實現(xiàn)自動化設備的安裝和調試。公司作為照明應用企業(yè)，在下游的應用產品競爭力方面除了產品設計能力外，最重要的就是生產效率能力的建立，自動化的持續(xù)投入利于提升人均產值。
作為傳統(tǒng)照明龍頭，公司渠道優(yōu)勢明顯。公司長期以來建立了了有效覆蓋率和市占率的國際、國內市場網(wǎng)絡，形成了多元化布局的渠道戰(zhàn)略。
近幾年來，隨著技術不斷的提高，產品結構的不斷豐富，公司在亞洲、歐洲、北美洲和中國各大區(qū)域市場業(yè)務保持較好增長，市場地位正在逐步加強。公司長期和國際照明龍頭飛利浦合作，具備較大的客戶優(yōu)勢。此外，公司積極布局電商領域，使公司現(xiàn)有的渠道更加完備。
盈利預測與投資建議：
盈利預測及投資建議。公司作為國內的照明龍頭，08年即開始布局LED行業(yè)，目前民用LED市場照明規(guī)模居首。伴隨著LED照明行業(yè)啟動，我們認為陽光照明行業(yè)龍頭地位有望進一步加強�？紤]到公司自動化的持續(xù)投入、智能照明的先期儲備以及產品結構的持續(xù)優(yōu)化，我們維持對公司“買入”的投資評級。
長方照明-300301-收購康銘盛,構建中下游渠道品牌優(yōu)勢
研報出處： 方正證券 時間：2014-7-3
投資要點
※主要觀點
公司專注于LED照明光源和LED照明燈具等兩類核心產品，同時提供照明燈具結構設計支持，配套解決方案及服務。
1) 照明光源方面，預計封裝月產能將在2014年年初3000kk基礎上，年底提升至5000~6000kk，光源產能和產量位居大陸第1梯隊，自建配套(支架等輔助材料)極具性價比優(yōu)勢，中下游一體化優(yōu)勢明顯，與此同時，積極布局高毛利RGB背光產品，進一步豐富產品線。
2) 照明燈具方面，產品品種齊全，年初融合“同宇家居”和“東漢商業(yè)”兩個品牌，將“長方”照明將作為重點品牌發(fā)展，并通過與省廣股份合作等方式積極進行渠道拓展，2013年照明燈具銷售額突破1.5億元，成效明顯。
LED行業(yè)將迎來頻繁整合期，行業(yè)位置突出的企業(yè)，將通過內生和外延方式迅速擴大規(guī)模，以及提升盈利能力。公司擬以現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，購買康銘盛60%股權，進入移動照明領域，由于歷史上兩個公司合作已久，且管理和產品層面具備了解和信任基礎，將加速整合過程和體現(xiàn)綜合優(yōu)勢，更重要的是，公司將通過康銘盛核心團隊，獲得照明等快消品方面的強勢市場運作和營銷能力：
1) 康銘盛專注于LED手電筒、應急燈和臺燈等移動照明產品，以及移動充電產品，并在通用照明領域構建“多朗達”品牌(著名影星陳建斌形象代言)，已是國內移動照明細分領域排名第1位的企業(yè)，具備突出的品牌影響力，行業(yè)內不乏跟隨者和模仿者，與此同時，憑借電池供電+LED低能耗的優(yōu)勢便攜組合，開發(fā)出LED可充電式臺燈、馬燈、電風扇和電蚊拍等高附加值產品，廣受市場認可。
2) 企業(yè)內控和市場拓展極具業(yè)內優(yōu)勢，是大陸采用B2C模式營銷LED照明產品的成功典范之一。康銘盛在采購、生產、市場和銷售整個鏈路具備獨特高效的成本管控和渠道拓展優(yōu)勢，保持核心管理團隊與采購和渠道等重要環(huán)節(jié)，每日交互信息的科學模式，整條鏈路有力高效。
3) 著眼未來，若康銘盛團隊逐步參與公司照明產品全流程業(yè)務，將對母公司照明市場拓展起到非常積極的作用。
